知富盈策略视频丨通胀压力大分析预测日本央行最快9月加息

日本总务省21日公布的数据显示，剔除生鲜食品后，日本7月核心消费价格指数（CPI）为102.1，同比上涨1.8%，较6月的1.6%涨幅进一步扩大。至此，日本核心CPI已连续59个月同比上涨。

数据显示，能源价格由6月同比下降0.4%转为7月上涨0.6%，是核心CPI涨幅扩大的主要原因。此外，7月剔除生鲜食品后的食品价格同比上涨3.0%，也是推高物价的因素。分析人士认为，虽然日本核心CPI连续7个月低于日本央行2%的通胀目标，但物价上涨压力并未明显消退。日元走弱和中东战事可能进一步推高日本进口及能源成本，推动通胀率进一步上升。

金融人士：日本央行最快9月加息

此前，日本央行曾于8月10日公布的7月30日至31日货币政策会议“意见摘要”，委员会内部涌现出密集的加息呼声。日本央行行长植田和男也在7月31日的新闻发布会上表示，日本央行可能会加快加息步伐。

瑞穗全球市场部门联席主管越水健日前表示，日本央行最快可能在9月再次加息，并可能将政策调整频率从目前约每半年一次提高至每三个月一次。越水健称，日元疲软和通胀压力正推动日本央行加快行动，不排除今年年底前加息两次，使政策利率升至1.5%。

专家：日本进口成本压力增加通胀下民众生活难

日本核心CPI上涨反映日本经济在哪些方面面临着压力？下一步日本央行在9月再次加息的可能性又有多大？

北京师范大学教授经济学专家万喆：首先，输入型通胀的压力会加大。日本是能源和资源高度依赖进口的经济体，日元贬值会直接推高原油、天然气、煤炭、食品、原材料等进口成本。从目前看，日元处于历史低位，而日本进口物价指数同比涨幅很高。输入物价的明显上升意味着日本当前通胀有相当一部分不是内需过热导致的，而是海外能源原材料价格上涨叠加日元贬值造成的成本推动性通胀。

北京师范大学教授经济学专家万喆：这种通胀对居民生活可能会造成比较大的压力，因为它首先会在一些刚性支出，比如日用品、食品上表现出来。而且这个成本如果上涨，会向中下游传导，尤其是内需型的中小企业，像物流、餐饮等，利润空间就会被明显地压缩。所以核心CPI上涨，也不一定是企业盈利改善的信号，反而可能意味着成本端的压力。

专家：日元贬值带来弱日元副作用正在扩大

北京师范大学教授经济学专家万喆：另外，日元贬值带来弱日元副作用正在扩大。过去一般来说，如果本币贬值是利好出口的，但这个逻辑现在看来也在弱化。7月，日本出现了大量的贸易逆差，而且是连续第三个月的贸易逆差，说明日本当前面临的不是单纯的出口不振，而是出口增长带来的收益被更高成本的进口支出所吞噬。所以，日元贬值没有简单地改善贸易收支，反而加重了进口成本和通胀的压力。

专家：日本央行“稳妥”加息可能性较高

北京师范大学教授经济学专家万喆：目前看，市场已经在明显地重新定价，认为日本央行9月行动的可能性比较高。一方面，日本政府的态度在发生变化。高市政府此前对快速加息相对很谨慎，担心加息会冲击经济复苏和金融市场，但是现在也开始释放支持加息的一些信号。

北京师范大学教授经济学专家万喆：即使加息大概率会落地，日本央行也不会开始连续激进加息，核心约束是财政的可持续性。目前日本政府债务余额是超过GDP的200%多，如果利率快速上行，会让利息支出成为财政的不可承受之重，甚至触发债务风险。同时内需复苏基础还是相对比较薄弱的，大幅加息也可能直接打压消费和投资，将经济拖入衰退。